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みずほ ３０００億円の損失か
欧米の金融機関が、サブプライムローン問題の影響で、相次いで巨額の損失を計上するなか、「みずほフィナンシャルグループ」のサブプライムローン関連の損失が、１２月末時点で、当初の見通しのおよそ２倍に当たる３０００億円近くに膨らむなど、日本の大手銀行グループの間でも影響が一段と深刻化しています。
参照：ＮＨＫニュース：http://www3.nhk.or.jp/knews/news/2008/01/30/t20080130000139.html
前回のコラムで予測したとおりになりました・・・。
MHFG（みずほフィナンシャルグループ）は買いであるか？
サブプライム問題が大きくなる中で、今買うべきかを予想してみたいと
思います。
＜基礎データ＞
当社の時価総額は 5.2兆円、PERは 9倍、PBR1.43倍である。
この時価総額は任天堂の7.6兆円より安いのである。
任天堂は現在非常に高い成長（世界市場でパイを増やしているから）をしているためであるが、
感覚的には任天堂が高いコーポレートガバナンスやマネジメントをしているとは
思えない。
単純に考えると、規制に守られ、インフラ的な役割のメガバンクが
任天堂より安いというのはありえないので、基本的には割安ではないかと思われます。
さらに考える部分として、
・今期の減益幅
・上記の利益水準から見て高いか安いか？
日経平均は1年で15％下落であるが、
当社は45％以上下落している。
前期の当期利益は6209億円
（前々期比4.5％減少）
中間に関しては、
単独であると6264億円（連結で3270億円程度）
みずほフィナンシャルグループ（みずほFG）が11月14日に発表した
2007年9月中間期の連結純利益は前年同期比16.6％減の3270億6100万円だった。
米国の低所得者向け（サブプライム）住宅ローン関連で700億円の損失を計上した。
→（三菱ＵＦＪの損失幅は四半期で2倍になり、半期で4倍の損失になるかも。みずほで同様のロジックで考えれば2800〜3000億円の損失か？※）
今期の予想当期利益は6500億円であるので、そこからさらなる追加損失分2000億円の損失分を引くと
4500億円になる。大幅な下方修正である
従来の予想は7500億円であったが、実際は4500億円と予想よりも40％程度乖離することになり、
さらには、その後の不安があるために、短期的に考えるとみずほは確実に下がると思われます。
しばらく安くなってから買うのが賢明です。
＜おすすめ投資情報＞
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」
IHI再生計画については
12月に発表されていましたが、
1.事業の選択と集中→
抽象的な内容であった。
（具体的に材料になる数字が無い）
ボイラ：??海外ボイラ事業は当分の間ボイラ本体機器供給に特化??国内ボイラ事業は火力保守・改造工事に注力
（保守・改造が割合として倍になる感じ？）
エネルギープラント：軽水炉、原燃サイクル機器の保守・サービス工事に資源を集中
（
プラント：LNG貯蔵設備が割合的に増加？
（ＩＨＩとして優位性が発揮できる機種に特化）
割合の程度については表で示されていたが、パイについては
表示はなく、非常に漠然としたものでしか過ぎない
（多分、まだ社内的に経営計画策定中ではないかと思われる・・・）
2.プロジェクト審査能力の甘さや
受注後のプロジェクト実行計画の評価の甘さを
プロジェクト審査グループとプロジェクト管理室を作ることで
改善する感じです。
※ 再生計画
http://www.ihi.co.jp/ihi/file/ir/10062_1.pdf
正直言って、IHIが本格的に再生するには、
1.金融機関またはファンドが主導で
再生請負人を送り込む
2.支援する企業が第三者割り当てをして、
経営権を握り、プロの社長を送り込む
ということでしょう。
＜おすすめサービス＞
ビジネスホテル
クラリオンが仕手にどうやら狙われています。
時価総額は735億円
純資産倍率 2.17倍
1株純資産119円（現在の株価260円）
前々期の当期利益（連結）58億円
前期の当期利益（連結）△7.8億円
中間期の当期利益（連結）6.2億円（2007/09）
売上は微減（2％減少）
営業利益は急激に減少中（前期比32億円も減少、前々期に比べ65億円も減少）
→おそらくは単価を下げながらもシェアまたはボリュームをなんとか維持している
感じ（会社としての競争力が減少している）。
当社はナビ、音響等のカーＡＶ専業。日産向け等のＯＥＭ主体、
０６年のＴＯＢで日立製作所の子会社になるものの、前途が厳しい状況。
10月に上方修正のリリースあるが、
予想 営業利益55億円（変わらず） 当期利益10億円（2億円プラス）
上方修正については為替差益が理由なのでどうでもいいです。
前期の営業利益は30億円
中間営業利益は27億円（予想は55億円）
予想通りの当期利益になってもPERを15倍と考えても、
時価総額的には150億円程度の会社でしょう
うーむ、どう考えても今の株価は遥かに高すぎるなあ。
ウェブドゥジャパンは買いであるか？
1. ビジネスモデル
当社は以下のビジネスモデルである。
（１）エンジニア派遣
（２）モバイル検索エンジン
（３）モバイルサイトの制作受託→特にパチンコメーカーからが多い。
ビジネスモデル的にはバランスが良い。かつ、業界内では営業力があることに定評がある。
2. 株価動向
ここ3ヶ月では、15万〜30万円の範囲で推移。
3. バリュー
現在の時価総額は50億円程度。当社の当期利益が1.6億円を考慮すれば、ＰＥＲは31倍とまずまずの水準。当期利益の成長率は15％〜30％を考慮すると、ＰＥＲは25〜28倍、
扱っている分野が今後伸びるモバイルコンテンツ業界であることを考慮すると
若干割安である。
・結論
現在の株価は145,000円であるが、サブプライムの問題で全体的に下落しているので、
短期的勝負するならば12万円台で待ち、1年程度の保有を考えれば当銘柄のＰＥＲが15〜18倍になる付近の9万円前後であれば確実に買いですね。
2007/12/11 に名門（株）ＩＨＩは監理ポストに指定されました。
このIHIに価値はあるのか？
※参考ニュース
ＩＨＩ社は１２月に有価証券報告書の訂正報告書を関東財務局に提出。サウジアラビアなど海外のセメントプラントの欠陥工事や、国内外の発電用ボイラー工事の遅れなどが原因で、
営業損失は８９０億円にふくらむ見通しとなり、うち３０２億円を公表済みの０７年３月期決算にさかのぼって計上、０６年９月期も９８億円の損失を反映させた。
・ざっくりベース
株価 233円
1株あたりの純資産137円
「現在の株価は1株あたりの純資産137円よりも1.7倍高い。」
※参考
時価総額 3418億円（12/28）
純資産価格 1919億円（9/30）
総発行済株式数 1,467,058,482株→約14億株
新株予約権 274,000株分程度→僅少なのでここでは除外する
・株価動向
最近3ヶ月では200円台になると250円まで上昇することを繰り返している。
200円が下支えのラインになっている。
「しかしながら、1株あたりの純資産よりも高値で取引されているので、
当社の株を買うか否かは当社のビジスモデルおよび再生プランを検討する必要がある。」
・大株主
大株主については、筆頭が日本トラスティ・サービス
（三井アセット信託銀行再信託分・ 株式会社東芝退職給付信託口）が
3.77％を筆頭に、金融機関が1％〜2％ずつを保有している
状態であり、今のところ影響力がある株主・スポンサーはいない。
・現在の問題点
1.海外のセメントプラント、発電用ボイラーにおいて欠陥工事があり、
当社の見積もり体制および提供するサービスの品質劣化が進んでいる恐れがある。
2.財務報告において重大な欠陥がある体制である恐れがある
（経営管理体制がいい加減できちんとした数字がでてこない可能性あり）
3.約１７億円の課徴金が科される可能性がある
次回は、以上の問題点およびビジスモデル、今後の再生プランについて検討します。
＜おすすめサービス＞
ビジネスホテル
新春ですが、年始明けの銘柄選定の一つのテーマとして
監理ポストというのを狙っても面白いかもしれません。
1. 三洋電機 → 前のエントリーをご参照
2. 2007/12/20 真柄建設（株） 1839 監理ポスト指定 になる。
（監理ポスト指定後に株価が急落。半分くらい下落。）
石川県内最大手の総合建設会社であるが、
大阪支店で約12億円 の不正な会計処理があったと発表した。
なんと約12億円の不正会計がでるとは、
内部統制がひどいといわざるを得ない。
2007/12/11 雪印種苗（株） 2057 監理ポスト指定
2007/12/11 （株）ＩＨＩ 7013 監理ポスト指定
2007/11/22 （株）加ト吉 2873 監理ポスト指定
2007/11/16 金商（株） 8064 監理ポスト指定
2007/11/14 (株)パトライト 6825 監理ポスト指定
2007/10/25 アサヒ飲料(株) 2598 監理ポスト割当て
2007/10/22 （株）西友 8268 監理ポスト割当て